“Hoy los precios se definen más en los despachos de Washington que en los lotes del Medio Oeste”, advirtió Enrique Erize. “Hoy el mercado no se mueve solo por oferta y demanda. Los precios están condicionados por la política, la guerra y los movimientos de capital. Hay que aprender a leer los mapas de poder, no solo los climáticos”, aportó Diego De la Puente.

Los analistas de mercados de la consultora Nóvitas ofrecieron una lectura del agromercado global en clave geopolítica en el marco de la Jornada de Actualización Técnica de Legumbres, organizada por la Cámara de Legumbres de la República Argentina (CLERA) para celebrar sus 50 años, realizada en la Bolsa de Cereales de Buenos Aires.

Lejos de los modelos tradicionales que explicaban los precios solo por oferta y demanda, ambos coincidieron en que la macroeconomía de Estados Unidos, los conflictos internacionales y las tensiones políticas están reescribiendo las reglas del comercio agrícola.

Manda la geopolítica

De la Puente planteó que la actual formación de precios se alejó de los fundamentos clásicos. Ejemplos no faltan: “El cierre del gobierno estadounidense impidió la publicación del informe del USDA en octubre, y el mercado ni se inmutó. Antes, eso habría sido un terremoto”, resaltó el disertante.

Tampoco la cosecha récord de maíz en EE.UU. logró mover los precios. “Es un signo claro de que el mercado está mirando otra cosa: la macro y la geopolítica”, señaló. En ese marco, los acuerdos comerciales -como los firmados entre Washington y Beijing- adquieren una importancia decisiva. “China vuelve a comprar soja norteamericana, y eso cambia todas las ecuaciones”, resumió.

El especialista también destacó la influencia que las decisiones de política internacional de Estados Unidos tienen sobre economías emergentes como la argentina. “Trump apoyó económicamente a la Argentina no por caridad, sino porque el país se convirtió en un caso testigo de Occidente. Hoy somos un experimento dentro de una crisis de identidad de las potencias”, afirmó.

De la Puente recordó incluso un episodio que, según su análisis, mostró esa interdependencia: “En tres días se destrabó un crédito porque el secretario del Tesoro norteamericano dijo: ‘Pongo 20.000 millones, pero necesito que revisen las retenciones’. Esas decisiones políticas son las que hoy mueven los precios”.

Optimismo con la soja

Con el estilo frontal que lo caracteriza, Enrique Erize centró su exposición en las oportunidades que se abren para la soja y el maíz, aunque advirtió que los productores deben interpretar correctamente las señales del mercado.

“El mercado de Chicago necesita subir la soja, porque los stocks en Estados Unidos están cayendo a niveles intolerables -señaló-. Hablamos de un 5 o 6%, que debería reflejar precios cercanos a los 500 dólares. Y sin embargo, está en 400 dólares. En algún momento, el mercado va a tener que corregir”.

Para el analista, la lógica del ciclo sojero en EE.UU. es previsible: si un año se premia al maíz, al siguiente el mercado debe estimular la siembra de soja. “Chicago tiene que ‘entonar’ las hojas para que los productores vuelvan a sembrar”, explicó.

En un clima donde el optimismo técnico convive con la incertidumbre macro, el mensaje de ambos analistas fue claro: la estrategia del productor argentino debe incluir la lectura política y financiera del mundo

Erize aprovechó para responder con ironía a las críticas de algunos sectores norteamericanos por la baja de retenciones en Argentina. “Es un absurdo. Llevamos 25 años con un 33% de retenciones, dándoles una ventaja casi de subsidio. Y ahora que bajamos un poco, dicen que competimos deslealmente. Es una queja infantil”, ironizó.

También desestimó la idea de que la guerra comercial entre Trump y China perjudicó al agro estadounidense. “El mercado es un juego de suma cero. Si Argentina le vende soja a China, alguien más -como EE.UU.- termina vendiendo harina a los países que antes nos compraban a nosotros. Los flujos se reacomodan”.

Estrategias locales

Más allá del contexto global, Erize aconsejó al productor argentino combinar operaciones locales con instrumentos de cobertura de precios internacionales. “Vendan en el mercado interno y compren coberturas en Chicago –recomendó-. Es una manera de cubrirse y aprovechar el rebote de precios cuando llegue”.

El consultor también se mostró entusiasmado con la situación del trigo. “Vamos hacia una cosecha superrécord. En el sur de Córdoba, sur de Santa Fe y norte de Buenos Aires se ven lotes impresionantes. Habrá rindes de 5.000, 6.000 y hasta 7.000 kilos por hectárea, donde antes se sacaban 3.500”, celebró.

En un clima donde el optimismo técnico convive con la incertidumbre macro, el mensaje de ambos analistas fue claro: la estrategia del productor argentino debe incluir la lectura política y financiera del mundo.

“Los fundamentals siguen siendo el corazón del mercado -cerró De la Puente-, pero hoy ese corazón late al ritmo de Washington, Beijing y Moscú. Ignorar eso es quedarse fuera del juego”.

Pensar en clave global

El panel de Erize y De la Puente, uno de los más convocantes de la Jornada de Actualización Técnica de Legumbres, dejó una enseñanza que trasciende el mercado de las legumbres. En tiempos donde los precios pueden variar más por una decisión del Tesoro estadounidense que por una helada en el Medio Oeste, el desafío del productor argentino es adaptarse a una agricultura profundamente política.

Argentina, coinciden ambos expertos, tiene la oportunidad de ser un faro en el nuevo tablero global. Pero para lograrlo, necesita mirar más allá del horizonte del lote y entender que los precios ya no se definen en el campo, sino en las capitales del poder.

Los más de 40 productores que participaron de la disertación de Diego de la Puente en el Complejo de la Cooperativa de Cascallares se llevaron deberes para hacer en casa. Porque en casi dos horas de presentación, el director de Nóvitas, les dijo en varias oportunidades que ni el mercado de granos a nivel mundial ni la agricultura como negocio eran igual al pasado cercano.

“Los mercados de granos ya no son mercados de tendencia, ahora son mercados de pulsiones. Entonces tenemos que estar muy atentos a las oportunidades que nos pueden dar, que serán momentos”, dijo primero.

“La agricultura, que fue durante muchos años un negocio financiero, hoy dejó de serlo. Ha vuelto a ser un negocio productivo. Entonces tenemos que ser eficientes porque los errores ya no se van a poder tapar con una buena decisión financiera”, agregó después.

En guerra

En primer término, el analista del mercado granario hizo un paseo por la historia bélica del mundo, para fundamentar su idea de que, producto de la guerra entre Ucrania y Rusia, y el conflicto en Medio Oriente e Israel podríamos estar transitando “la Tercera Guerra Mundial, o de mínima en algo que es inédito: nunca en la historia moderna tuvimos dos conflictos bélicos en diferentes lugares del mundo en simultáneo y con tantos países involucrados”.

En ese contexto describió el comportamiento que han venido teniendo los mercados financieros y de granos y las distintas consecuencias que han producido en las economías de la grandes potencias. Sumado a lo que ocurrido a partir de la pandemia generada por el Covid.

Corazón de piedra

Uno de los aspectos que han cambiado en los últimos años es el patrón de comportamiento justamente de los mercados de granos. Era común escuchar tiempo atrás en el anuncio de una disertación de un especialista sobre lo que podía deparar el mercado granario que se iba a referir “a las tendencias”. Hoy, salvo casos excepcionales, el mercado no se rige por tendencias.

“Ya no son más mercados de tendencia, son mercados de pulsiones. Son como un corazón de piedra que no late. Y de repente empieza a latir. Y cuando está latiendo, vos tenés que latir con él”, graficó De la Puente.

“El mercado ahora se mueve por momentos y si yo estoy distraído, la oportunidad se me va”, explicó. Esto puede variar en situaciones en los que la suba o la baja esté motivada por cuestiones profundas “que afecten los fundamentos, sino es un mercado de pulsiones, que son momentos, y si no estuviste atento, cambia y la perdiste”, insistió.

En este sentido, y tras indicar que en el agro el negocio se encuentra reducido por el aumento de los costos y la poca rentabilidad que ofrecen las cotizaciones de los granos, contó -mientras exponía distintos gráficos- que los bajos precios que tienen los granos hoy están en pisos históricos si se los toma a valores reales. Entonces no habría mucho margen para que siguieran bajando.

“En la Argentina la agricultura dejó de ser un negocio financiero y volvió a ser un negocio productivo. Entonces hay que ser muy eficientes al producir”, explicó el director de Nóvitas 

Y en relación a estos valores, dijo que el movimiento de las tasas de interés en Estados Unidos ejerce una presión negativa para el mercado granario, debido a que genera un aumento en el precio del dólar.

Entonces, volviendo a las pulsiones y oportunidades, manifestó que “ya se empieza a sentir que habrá un cambio. Cuando empieza a latir (el corazón de piedra) tenés que estar preparado”.

En el lote

Para muchos productores eso puede ser una complicación extra, es decir, la necesidad de tener un ojo puesto en los mercados para captar la oportunidad. Ahora bien, para De la Puente tiene también otra complejidad. “Esto se da en un contexto en el que en la Argentina la agricultura dejó de ser un negocio financiero como lo fue durante muchos años. Ha vuelto a ser un negocio productivo. Entonces tenemos que ser eficientes, porque la ineficiencia o los errores productivos no los va a solucionar una devaluación o una buena decisión financiera”.

Conclusión: el director de Nóvitas no deja margen para el error: “Hoy tenemos que ser eficientes productivamente y buenos comercialmente”.

El último informe del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) sorprendió al mercado al ubicar la siembra de soja en ese país por debajo de las expectativas de los operadores privados, lo que prácticamente descartó la posibilidad de una cosecha récord y llevó a que la cotización del poroto en Chicago volviera a acercarse a los u$s 600.

Para el analista Diego de la Puente, socio de la consultora Nóvitas, es una muestra cabal del momento en que se encuentra el mercado de granos.

“La coyuntura indica que estamos en una zona de promesas, porque se define lo que se puede esperar de la producción de uno de los tres principales actores que tiene la producción mundial de alimentos, que es Estados Unidos”, subrayó De la Puente durante su disertación en el 4° Congreso nacional de la Cámara de Legumbres de la República Argentina (CLERA), realizado en la ciudad de Salta.

Para el experto, habrá un “gradiente de volatilidad” que probablemente se extienda hasta agosto, en función de los vaivenes climáticos no solo de Norteamérica, sino a nivel mundial.

En el caso puntual de EE.UU., hubo una condición muy seca al momento de la siembra que hizo que las labores avanzaran a un nivel inéditamente rápido, pero esa condición continuó con el paso de las semanas y, en este momento, se observa un deterioro muy grande en la situación de la soja, el maíz y el trigo de primavera.

“Todavía falta, pero hay incluso escenarios parecidos a lo que ocurrió en 2012, que fue un desastre productivo: la segunda peor sequía de la historia”, puntualizó de la Puente.

En septiembre de aquel año fue cuando la soja llegó a su máximo histórico, por encima de los u$s 650; lo mismo que el maíz, a más de u$s 320.

Esto cambia una tendencia que parecía ser bajista en los últimos meses, luego de un 2022 en que la soja durante varias oportunidades exploró su récord, en el marco de las subas generalizadas que ocurrieron en medio del inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania.

Incertidumbre

De todos modos, De la Puente aclaró que por ahora son sólo pronósticos: el maíz y la soja aún no entraron en período crítico de floración, por lo que, si arriban lluvias, el panorama podría cambiar.

“Este es un momento de incertidumbre; el punto previo a la definición, las próximas dos semanas van a ser vitales. Algún tipo de daño va a haber, lo que significa que la cosecha puede que no sea récord, pero que aun así sea buena. Ahora bien, si las lluvias no llegan, estamos ante un mercado completamente diferente, con pisos de precio para todo el año que también serán diferentes”, evaluó.

Según De la Puente, El Niño “permitiría que nos borremos el mal trago de una campaña 2022/23 que fue ciertamente para el olvido” y allí invitó a ser optimista no solo en un mejor ciclo productivo, sino también en un horizonte comercial más despejado

En este contexto, consideró que la mirada no se posa solo en Estados Unidos sino también en regiones clave como Europa, que está sufriendo una intensa ola de calor; los países de la ex Unión Soviética, también con sequía; y zonas de China donde la falta de agua se siente para el maíz y la soja.

Asimismo, mientras El Niño se supone que beneficiará a la Argentina, perjudicará a orígenes clave como el sudeste asiático y Australia, donde también incide negativamente el Dipolo del Océano Índico o más conocido como “El Niño indio”.

El mercado local

Lo bueno, según De la Puente, es que El Niño “permitiría que nos borremos el mal trago de una campaña 2022/23 que fue ciertamente para el olvido” y allí invitó a ser optimista no solo en un mejor ciclo productivo, sino también en un horizonte comercial más despejado.

“La cosecha 2022/23 fue nefasta desde todo punto de vista: no solo climáticamente, sino también comercialmente, porque estuvo supeditada a numerosas decisiones políticas como el dólar soja o la prórroga de declaraciones juradas de ventas al exterior en distorsionan todo el escenario de precios y es muy difícil saber y acertar el momento que conviene vender”, describió el analista.

No solo el clima “real”, entonces, sería más favorable, sino también el de negocios: “La campaña 2023/24 pinta totalmente diferente: no importa quién termine ganando, lo lógico es esperar una cosecha más normal y un mercado menos regulado, y mucho más expuesto al mercado internacional”, subrayó de la Puente.

De ahí que consideró que los productores ya deberían ir “cambiando el chip”, porque “hay que salir de estar pensando qué decisión toma el Ministro de Economía y estar con los ojos más puestos en qué pasa en el mercado y cómo puedo aprovecharlo”.

“La campaña 2023/24 es una que hay que tener planificada al máximo, porque es la que nos puede ayudar a solventar el mal trago de la última cosecha”, cerró.

El analista Diego de la Puente de Novitas fue el encargado de evaluar la situación del mercado bajo el título: “¿Qué podemos esperar de las próximas campañas?” en el 6° Congreso de Maíz Tardío (CMT) organizado por Brevant Semillas. El especialista planteó: “Venimos dependiendo de que las cosechas salgan bien, y la realidad es que más allá de las cosechas que dependen del clima, lo que vemos también es que en la medida que nos vamos acercando a los momentos críticos del cultivo (la floración del maíz o el llenado de grano de la soja), lo que termina ocurriendo es que se carga de expectativa el mercado y le pone un premio climático, porque si sale algo mal tengo que estar cubierto”.

En este sentido, De la Puente señaló que “es muy importante para los productores la manera de hacer la cobertura, cómo se toma cobertura pensando que los precios son buenos, pero al mismo tiempo tener cierta flexibilidad y pensar que mañana pueden ser mejores todavía. Tengo que utilizar muy bien las herramientas de cobertura para no equivocarme en el timing”.

Mercado asiático

China y los países de oriente seguirán traccionando en el precio de los granos por su gran población y porque su poder adquisitivo también comenzó a crecer. “Tenemos un desafío muy interesante y soy muy optimista porque creo que lo que tenemos que hacer es producir cada vez más, después está la discusión de cómo lo hacemos. Pero en el contexto que estamos teniendo hoy debemos sumar el crecimiento poblacional y el aumento del poder adquisitivo que tienen los países del sudeste asiático que están empezando a crecer”, evaluó.

“Argentina es el país más estructuralmente exportador del mundo, no hay ningún otro que exporte tantos granos en función de lo que produce, con lo cual creo que tenemos por delante un desafío enorme y pienso que el sector, que es muy resiliente, está preparado para eso”.

También consideró que “cuando hablamos de precios y de mercados, Argentina tiene una particularidad, porque nosotros como somos un país netamente exportador de granos y somos tomadores de precios, no formadores, no podemos soslayar lo que pasa en el mundo y tampoco sirve tratar de tapar el sol con las manos”.

Del presente económico del sector agropecuario argentino, De la Puente planteó: “Tenemos un desafío: debemos producir más y mejorar la productividad. El productor nacional es hiper competitivo en cualquier escenario, lo vimos en la década del ’90 con el 1 a 1, lo fuimos en la época de la Junta de Granos, lo hemos sido con intervenciones, con diferencial de tipo de cambio, lo hemos sido con retenciones. El productor argentino es una raza muy particular”.

“Un productor argentino es un atleta de alta competencia, lo han fustigado tanto con el látigo que se hizo resiliente, resurgió, es competitivo, está entrenado, sabe lo que tiene que hacer. En cambio un productor americano es obeso, come comida chatarra todos los días porque está subsidiado”, comparó.

Cepo a las exportaciones

Sobre el impacto del cierre de las exportaciones de maíz en los precios futuros, consideró que “no es bueno. Técnicamente es diferente a lo que era un ROE en su momento, que era una autorización de exportación no automática. El ROE arrancaba con la campaña entonces no declarabas ninguna venta para exportar y ya tenías que pedir un permiso. Esto es un poco distinto, y si bien todo tipo de intervención para mí es malo, dentro de lo malo se deja un espacio de tiempo para que el exportador pueda comprar y exportar sin mayores problemas, y cuando estamos agotando el saldo exportable empieza a haber una cierta intervención”.

Para De la Puente este tipo de medidas “desincentivan”, y acotó que “en trigo y maíz hubo las peores áreas sembradas de la historia cuando tuvimos un mercado intervenido, porque el productor cuando ve que empiezan a cerrar por retenciones, tipo de cambio o cierre de exportaciones, empieza a buscar alternativas”.

En este contexto planteó que “siempre es mucho mejor dejar que el mercado accione, porque cuando el mercado funciona las producciones crecen, las cosechas son mejores, el productor usa más tecnología, aplica más insumos, por lo cual todo tipo de intervención termina socavando la posibilidad que esa productividad crezca”.

En el orden local recordó que “en la actualidad tenemos retenciones, tenemos algún tipo de intervención en las exportaciones, tenemos diferencial cambiario. La única cosa que tenemos a favor hoy es que los precios internacionales son comparativamente buenos y por eso el sector todavía tiene cierta rentabilidad”.

Precio de los granos

De la Puente dijo ser muy optimista. “El productor agropecuario lo que tiene que hacer es aprender a manejar la coyuntura, porque cuando uno proyecta el crecimiento poblacional y la mejora del poder adquisitivo de los países, claramente lo que vemos es que esta demanda en alza va a seguir, que vamos a tener que seguir aumentando la productividad y mejorando la producción. Dependemos del clima que mueve el fiel de la balanza desde el punto de vista de la oferta, pero desde el lado de la demanda tenemos un desafío enorme para poder abastecerla”.