Por Marianela De Emilio*

El ritmo de liquidaciones de trigo, maíz y soja muestra diferencias respecto al ciclo previo, impulsado principalmente por el volumen de las cosechas más que por lo precios internacionales. En esta campaña los cereales ganaron protagonismo frente a la soja aportando al sector una mayor liquidez en el corto plazo. Analizar estas decisiones comerciales “tranquera adentro” es clave para capturar oportunidades en el actual contexto de precios altos.

Soja

Con precios disponibles que fluctuaron entre U$S 300 y 370/TN, las liquidaciones de soja sostienen un ritmo inferior al del año pasado. En el gráfico se observa que, si bien la soja 25/26 mostró un volumen mayor de ventas anticipadas con precio hasta marzo versus la 2024/25, el acumulado de liquidaciones al 9 de septiembre es casi 6 millones de toneladas inferior al ciclo previo a igual fecha.

Con dos cosechas de volumen similar, la proporción de soja con precio a principios de septiembre del 2025 alcanzaba el 53,5% de la cosecha, hoy la 2025/26 avanza sobre el 42%.     

Maíz

En maíz, con valores disponibles de entre U$S 180 y 190/TN y una cosecha récord proyectada en 64 millones de toneladas, muestra una fuerte aceleración comercial. El ritmo de liquidaciones acumula 56% hasta el 9 de septiembre, superando holgadamente el 46% registrado el año pasado.

En volumen físico, las ventas actuales superan en 13 millones de toneladas a las del ciclo anterior.     

Trigo

El trigo también consolidó una súper cosecha en la presente campaña, con precios disponibles que oscilaron entre U$S 160 y 230/TN. El ritmo de ventas fue muy agresivo desde el inicio de la cosecha hasta junio, entrando a una meseta de julio. Si bien el porcentaje de la cosecha liquidada con precio a la fecha es menor al del año pasado, 75% de la 2025/26 versus 81% de la 2024/25, el volumen total supera en 5 millones de toneladas al del ciclo anterior debido al salto productivo.    

Liquidez del campo y conclusiones

La menor liquidez generada por la retención de la soja fue totalmente compensada por el excelente desempeño de los dos cereales estrella. Sus cosechas récord se liquidaron en volúmenes tan altos que lograron elevar la caja del sector, absorbiendo el impacto de los precios bajos.

Actualmente, el campo dispone de una liquidez estimada en U$S 2.184 millones por encima del año pasado a esta misma fecha, lo que representa casi 15% más de ingresos líquidos.

Gran parte de este flujo se consolidó durante agosto, un mes que combinó mejoras de precios de los granos, disponibilidad de físico para embarcar y una demanda internacional que, presionada por conflictos geopolíticos, volcó sus órdenes de compra hacia las costas argentinas.

El productor priorizó hacer caja con los cereales debido a sus altos rendimientos y por el menor nivel de retenciones en comparación con la soja. Esta aceleración en las ventas provee al sector de una liquidez sumamente oportuna de cara al inicio de la siembra gruesa 2026/27, propiciando el canje por insumos y la cancelación de deudas pendientes.

Aprovechar esta coyuntura mediante una gestión comercial precisa abrirá el camino hacia el desendeudamiento y una estructura financiera más saludable para las empresas agrícolas.

*Ingeniera Agrónoma, Magister Scientiae Agro negocios / INTA CIEP - deemilio.marianela@inta.gob.ar

La gran cosecha 2025/26 llegó a la segunda mitad del año con una porción considerable pendiente de definición y un poder adquisitivo deteriorado frente a bienes relevantes para el productor. En ese escenario, un análisis del IERAL de la Fundación Mediterránea comparó la conveniencia de desprenderse ahora de las existencias e invertir los fondos o conservarlas bajo cobertura.

Durante los primeros siete meses de 2026, la soja logró recomponer parte de su capacidad de compra respecto del mismo período de 2025, pero se ubicó todavía por debajo del promedio de la década anterior frente al costo de vida, los fertilizantes y la maquinaria agrícola. A su vez, el maíz mostró una recuperación mucho más limitada, mientras que el trigo presentó el panorama más desfavorable.

Costo de vida

Al comparar el valor de los granos con el costo de una canasta básica de bienes y servicios al consumidor se puede estimar cuánto poder adquisitivo general puede obtenerse con la venta de una tonelada.

“Durante los primeros siete meses de 2026, el poder de compra de la soja frente al IPC se ubicó aproximadamente 19% por debajo de su promedio de 2016-2025. En el caso del maíz, la pérdida fue cercana al 23%, mientras que para el trigo alcanzó alrededor del 32%”, indicó el IERAL.

La comparación interanual presenta una diferencia importante. La soja mejoró 11% frente al mismo período de 2025, pero el maíz retrocedió 7% y el trigo cerca de 9%.

“Esto permite introducir una primera distinción central: recuperación no significa necesariamente normalización. La soja recuperó poder adquisitivo frente al año pasado, pero todavía se encuentra claramente por debajo de su relación histórica con el costo de vida. Para el maíz y el trigo, además, el deterioro continuó”, aclaró.

Insumos y maquinarias

La situación también resultó desfavorable al medir la capacidad para adquirir fertilizantes, registrando una disminución del 18% para la soja, el 21% para el maíz y el 30% para el trigo frente a la urea y el fosfato diamónico. Sin embargo, el glifosato mostró una realidad distinta, ya que los dos productos estivales conservaron una relación superior a la media de largo plazo.

Con la maquinaria, aunque la oleaginosa recuperó entre 21% y 27% frente a 2025, todavía necesitó más toneladas que las habituales para acceder a estos bienes de capital.

De esta manera, su capacidad permaneció entre 7% y 12% por debajo de la referencia histórica, mientras que el retraso osciló entre 11% y 15% para el maíz y entre 22% y 26% para el trigo, según consigna el trabajo del IERAL realizado por los especialistas Juan Manuel Garzón y Franco Artusso.

Sin valor fijado

“Esta debilidad coincidió con un importante remanente de producción sin valor fijado, ya que al 12 de agosto, solamente 17,7 millones de toneladas de soja contaban con una operación cerrada, equivalentes al 35,7% de una cosecha estimada en 49,5 millones. Otras 7,2 millones ya habían sido adquiridas bajo modalidades a fijar y 24,6 millones todavía no habían sido compradas por exportadores o industrias”, explican respecto a la situación de mercadería sin fijar precio.

En total, 31,8 millones de toneladas de la oleaginosa, el 64,3% de lo recolectado, permanecían sin cotización definitiva. Con estas cifras, el avance se encuentra rezagado frente al 47,4% que tenía valor acordado en igual momento del ciclo previo y a la mediana histórica del 46%.

En el caso del maíz, 30,2 millones de toneladas sobre una producción calculada en 71 millones ya habían asegurado una referencia, mientras que otras 6,5 millones fueron compradas bajo condiciones pendientes de fijación. De esta manera, 40,8 millones, correspondientes al 57,4% del volumen total, continúan expuestas a futuras decisiones comerciales.

“Las proyecciones indicaron que entre mediados de agosto y diciembre podrían encontrar comprador y cotización entre 14,4 y 20,4 millones de toneladas de soja. Para el cereal, el rango estimado se extendió desde 15,1 hasta 21 millones, según la intensidad que alcanzara el ritmo de negocios durante los meses siguientes”, se indica.

El maíz

El cálculo elaborado con valores vigentes al 25 de agosto mostró que retener maíz con cobertura hasta diciembre de 2026 ofrecía una tasa nominal anual en pesos del 69,6%. Venderlo de inmediato e invertir el dinero en LECAP o BONCAP rendía 26,2%, por lo que la primera alternativa daba un resultado al vencimiento 12,9% superior.

Sin embargo, la ventaja disminuía al extender los plazos, aunque seguía vigente en todas las posiciones comparables. Las tasas derivadas de postergar la entrega física alcanzaban 58,9% en enero, 48,5% en marzo, 45,9% en abril y 37,9% en julio de 2027. Por eso, la estructura del mercado daba una señal clara para conservar el cereal y diferir su comercialización.

Soja y trigo

En soja, la diferencia resultó mínima, ya que mantenerla cubierta hasta noviembre generaba una TNA del 29,9%, contra el 26,1% correspondiente a liquidarla y colocar los pesos, pero la ventaja acumulada era de apenas 0,9%. Para enero se reducía al 0,6% y, desde mayo de 2027, la opción financiera pasaba a ofrecer mejores resultados.

El trigo presentó una respuesta inversa en el corto plazo, ya que desprenderse del stock e invertir superaba levemente a conservarlo durante noviembre y diciembre.

“Así, el bajo poder adquisitivo ayudó a explicar la resistencia de los productores a cerrar operaciones, aunque no alcanzó por sí solo para definir una estrategia. La decisión final dependió de los costos de almacenamiento, las necesidades de liquidez, el endeudamiento y el rendimiento neto que cada explotación pudiera obtener por postergar la venta”, analizaron los especialistas del IERAL.

En síntesis

Los indicadores muestran que no hay una respuesta única a la pregunta de si los granos están caros o baratos ni, por extensión, una única estrategia óptima de comercialización.

“En precios relativos, la soja es el grano que más claramente recuperó poder de compra frente a 2025, aunque todavía se ubica por debajo de su relación histórica con el costo de vida, los fertilizantes y la maquinaria. El maíz permanece rezagado frente a la mayoría de los bienes y el trigo presenta el cuadro más comprometido. Persisten, no obstante, excepciones favorables en inmuebles terminados, algunas camionetas y el glifosato”, consigna el informe.

A ese cuadro se suma un volumen considerable de cosecha todavía sin precio. Una parte ya fue adquirida bajo modalidades a fijar y otra permanece sin comprar; los escenarios históricos indican que un flujo importante podría encontrar precio antes de fin de año, aunque no todo el remanente se comercializará durante 2026, plantea el IERAL.

Los incentivos para vender ese volumen son distintos según el cultivo. En maíz, la curva de futuros remunera claramente la espera y la señal es robusta. En soja, la ventaja de postergar algunos meses es pequeña y está cerca de la indiferencia. En trigo, los vencimientos próximos favorecen algo más la venta, especialmente si el productor compara contra cancelar una deuda en dólares.

“La conclusión integrada es que el bajo poder de compra ayuda a explicar la resistencia a vender, pero no alcanza para decidir el momento de comercialización. Esa decisión requiere comparar el precio futuro neto de continuar reteniendo con el valor de vender hoy y asignar los fondos a la alternativa financiera relevante”.

Finalmente, el trabajo aclara que estos indicadores no constituyen una medición completa de rentabilidad ni una recomendación universal. No contemplan toda la diversidad de rindes, costos, impuestos, financiamiento, riesgo de bases y necesidades de liquidez. Su utilidad consiste en ordenar la decisión y mostrar cuándo la señal es fuerte y cuándo el resultado se encuentra cerca del punto de indiferencia.

El 65% de la producción de los seis principales cultivos de Argentina se originan dentro de un radio de 300 kilómetros alrededor los tres nodos portuarios más importantes del país. Y en el desglose se evidencia el peso de las terminales del sur de Santa Fe: el 47% del total nacional de toneladas se concentra en la zona de influencia del Gran Rosario, un 13% de Bahía Blanca y un 12% de Quequén. Estos dos últimos comparten un 7% de la producción dentro de sus áreas de influencia.

Así surge del informe que realizó la Bolsa de Comercio de Rosario a partir de información oficial de la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca de la Nación (SAGyP) correspondiente a la campaña 2024/2025 -el último ciclo productivo completo con datos desagregados a nivel departamental-. El trabajo cuantificó qué proporción de la producción de soja, maíz, trigo, girasol, cebada y sorgo se encuentra hasta a 300 kilómetros de los tres centros portuarios desde donde se despacha la mayor parte de las exportaciones argentinas de granos, harinas y aceites.

Soja

El cultivo de mayor superficie sembrada a nivel nacional, concentra el 56% de su producción a 300 kilómetros de los puertos del Gran Rosario, mientras que Bahía Blanca y Quequén aportan cada uno un 7% adicional, consigna la BCR.

Sumando los tres nodos, y evitando contabilizar dos veces la soja que se produce en la intersección de los círculos que rodean a Bahía Blanca y Quequén (4%), se observa que el 66% de la producción nacional de la soja se encuentra dentro del radio de influencia portuario.

Maíz

En el caso del cereal, el 40% de la producción nacional se localiza a 300 kilómetros del Gran Rosario, en tanto que Bahía Blanca y Quequén concentran el 11% y el 9%, respectivamente. Entre los tres nodos suman el 55% de la producción nacional del cereal (descontando el 5% que se superpone entre Bahía Blanca y Quequén).

“De todos los cultivos analizados, este es el que menor concentración presenta en torno a la región portuaria, dado que gran parte se produce en la región del NOA, y en zonas que quedan por fuera del área considerada, tales como el norte de Santa Fe, oeste de Córdoba, provincias de San Luis, Santiago del Estero, región del NEA, etc.”, aclara el trabajo.

Trigo

En comparación con los cultivos de verano, el trigo presenta una proporción más elevada de la producción nacional en el sur del país, “lo que explica que una parte relevante de la cosecha se despache por los puertos del Atlántico”. El 20% de la producción nacional se ubica a 300 kilómetros de Bahía Blanca y el 17% a igual distancia de Quequén, con un 11% compartido entre ambas áreas de influencia. El Gran Rosario, por su parte, concentra el 56% de la producción nacional de trigo dentro de su radio.

De modo que el 82% del trigo producido se encuentra en el radio estudiado de alguno de los tres nodos portuarios principales del país.

Cebada

El 93% de la producción de cebada se ubica a 300 kilómetros de alguna de las terminales. Siendo también un destacado cultivo de invierno, acentúa el patrón del trigo con un fuerte predominio en la región sur del país, fundamentalmente en La Pampa y sur de Buenos Aires.

En la campaña 2024/25, el 66% de la producción se concentró dentro del radio de Bahía Blanca, el 62% en el entorno de Quequén, y un 44% en la intersección de ambas áreas de influencia; “en términos netos, esto equivale a un 85% de la cebada producida a 300 kilómetros de los dos puertos del sur”, marca la BCR. El Gran Rosario, en cambio, participa apenas con el 8%.

Girasol

El girasol es otro cultivo con importante participación en el sur. El 61% de la producción nacional se ubica a una distancia igual o menor a 300 kilómetros de los tres nodos portuarios: 19% en el área de influencia de Rosario, 26% en torno a Quequén, 31% alrededor de Bahía Blanca y 15% en la intersección de estas dos últimas zonas.

El 39% restante se reparte entre regiones productoras como el oeste de Córdoba y de Buenos Aires, San Luis, el norte de Santa Fe, Santiago del Estero, Chaco y Formosa, entre otras.

Sorgo

La producción de sorgo se distribuye principalmente entre las regiones centro y norte del país, quedando hacia el sur una producción marginal. El 56% del sorgo se origina dentro del radio de influencia de los puertos del Gran Rosario. En tanto, solo un 2% y un 1% se siembra a 300 kilómetros de Bahía Blanca y de Quequén, respectivamente, con un 1% ubicado en la intersección entre ambos nodos.

Ventaja logística

La cercanía entre las zonas productoras y los principales canales de exportación reduce las distancias necesarias para trasladar la mercadería y constituye una fortaleza estructural para el complejo agroindustrial, refleja el trabajo de la BCR. Sin embargo, la dispersión observada en el maíz y, en menor medida, en el girasol expone la necesidad de mejorar la conectividad de las regiones más alejadas para brindarle mayor competitividad a esos cultivos.

Además el relevamiento reflejó que mientras el Gran Rosario conservó su centralidad en soja, maíz, trigo y sorgo, las terminales del sur adquirieron un peso decisivo en cebada y girasol. Así, la ubicación de cada cultivo continuó definiendo no solo su recorrido hacia el mercado externo, sino también que expone los desafíos de infraestructura que enfrenta cada región productiva.

La súper cosecha triguera de la última campaña se ha visto reflejada en las Declaraciones Juradas de Venas al Exterior. Los registros informados por la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca (SAGyP), indican que el complejo de trigo, tercero en importancia atrás del maíz y la soja, anotó 9,4 millones de toneladas durante el primer semestre de 2026, 71% más que en igual período del año anterior.

Además, este volumen registrado, constituye el segundo mayor total para un primer semestre en al menos los últimos cinco años y se ubica 75% por encima del promedio del último quinquenio, según un informe realizado por la Bolsa de Comercio de Rosario.

Del total declarado, 96% corresponde a trigo pan y 3% a harina de trigo. En tanto, en 2026 se incorporaron registraciones de trigo candeal por 57.200 toneladas. En este contexto, el podio de exportadores es encabezado por Bunge (2,3 Mt), seguido por Cargill (1,6 Mt) y LDC (1,3 Mt), agrega el trabajo de la entidad rosarina.

Por su parte, el complejo de cebada, que se ubicó en el quinto lugar en términos de volumen declarado, registró 2,24 millones de toneladas. Este volumen evidencia un incremento interanual del 4% para alcanzar el segundo mayor registro para un primer semestre de los últimos cinco años.

Dentro del complejo, la cebada forrajera explicó el 67% de las toneladas registradas, seguida por la cebada cervecera (19%) y la malta (14%). Los principales exportadores fueron Bunge (0,6 Mt), Cervecería y Maltería Quilmes (0,4 Mt) y Asociación de Cooperativas Argentinas (0,3 Mt), detalla la BCR.

Cifras y ranking de exportadores

En base a los registros de DJVE informados por la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca (SAGyP), los compromisos de exportación de granos y subproductos suman 52,3 millones de toneladas en el primer semestre de 2026. Este volumen representa una caída del 19% respecto a las 64,5 millones de toneladas registradas en igual período de 2025.

No obstante, se encuentra 17% por encima del promedio de los últimos cinco años, y se constituye como el tercer volumen más elevado en el mismo período por detrás de 2025 y 2021, consigna el informe.

El ranking de agroexportadores del primer semestre es encabezado por Bunge, seguido por Cargill y COFCO. La firma líder registra 11,6 Mt anotadas en ventas externas (DJVE), volumen que se constituyó como el mayor registrado por una compañía en el primer semestre en al menos los últimos cinco años.

Este liderazgo se ve influenciado por la fusión entre Bunge y Viterra que termina de concretarse a nivel global a mediados de 2025 y que termina de hacer la integración operativa en Argentina en enero/febrero de 2026. Como resultado, Viterra deja de registrar ventas externas agroindustriales en Argentina hacia enero de 2026, momento a partir del cual los registros se empiezan a centralizar bajo la denominación de Bunge.

Considerando ambas razones sociales de manera conjunta, el volumen declarado en el primer semestre de 2026 alcanza 11,8 Mt, 14% menos que en igual período del año anterior (13,8 Mt). No obstante, su participación conjunta sobre el total de tonelaje declarado (22%) aumenta un punto porcentual respecto del primer semestre de 2025, detalla la BCR.

El complejo maíz concentra el mayor volumen de toneladas registradas durante el primer semestre con 23 Mt, seguido por el complejo soja con 13,7 Mt y el complejo trigo con 9,4 Mt. Más atrás se ubicaron el complejo girasol con 3,3 Mt; el complejo de cebada con 2,2 Mt; y el complejo sorgo con 0,6 Mt. Es la primera vez desde 2021 que el complejo maíz supera al complejo soja como en el volumen registrado de ventas de exportación en el primer semestre de cada año.

Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario destacó que Argentina se consolidó como el 3er exportador mundial de commodities agrícolas, ubicándose detrás de Brasil y Estados Unidos, gracias a una potente estructura productiva, industrial y logística que tiene en el Gran Rosario a su principal protagonista.

La participación argentina resulta especialmente relevante si se considera que el país representa apenas el 0,6% de la población mundial y menos del 3% de la superficie agrícola global. Sin embargo, ocupa posiciones de liderazgo en numerosos mercados internacionales y es uno de los principales proveedores mundiales de soja, harina de soja, aceite de soja, maíz, trigo y otros productos agroindustriales.

En ese esquema, el Gran Rosario constituye el corazón exportador de la Argentina. Durante 2025, las terminales portuarias ubicadas sobre el río Paraná embarcaron 75,7 millones de toneladas de granos, aceites y subproductos, recuperando el liderazgo mundial entre los nodos agroexportadores y superando a Nueva Orleans, en Estados Unidos, que movilizó 74,8 millones de toneladas, y al puerto brasileño de Santos, con 60 millones de toneladas.

La recuperación de ese primer puesto marca un cambio significativo respecto de los últimos años, cuando la sequía histórica de 2023 y los problemas de navegabilidad en la Hidrovía habían reducido el volumen exportable argentino y relegado al complejo rosarino en el ranking internacional.

El motor de las exportaciones

La importancia estratégica del Gran Rosario radica en que concentra cerca del 75% de las exportaciones agroindustriales del país.

En apenas 70 kilómetros de costa sobre el Paraná, entre Timbúes y Arroyo Seco, operan 30 terminales portuarias, de las cuales 18 están especializadas en productos agroindustriales.

Además, la región concentra alrededor del 75% de la capacidad argentina de procesamiento de oleaginosas, con plantas capaces de industrializar más de 52 millones de toneladas anuales.

Esta combinación de producción, industria y logística convierte al complejo rosarino en una infraestructura única a nivel mundial y explica buena parte de la competitividad exportadora argentina.

Soja, maíz y trigo

El informe destaca que el Gran Rosario desempeña un papel clave en los principales complejos exportadores del país. Durante 2025, desde sus terminales se embarcaron 40,9 millones de toneladas de productos del complejo soja, incluyendo poroto, harina y aceite. Ese volumen posicionó a la región como el segundo nodo exportador mundial de soja y derivados, sólo por detrás del puerto brasileño de Santos.

En maíz, los despachos alcanzaron 22,8 millones de toneladas, ubicando al Gran Rosario en el 2do lugar mundial detrás de Nueva Orleans. En tanto, los embarques de trigo sumaron 8,8 millones de toneladas.

La relevancia de estos volúmenes ayuda a explicar por qué Argentina mantiene una posición de liderazgo global a pesar de contar con una economía considerablemente más pequeña que las principales potencias agrícolas del mundo.

Una logística diferente

La BCR también remarcó una particularidad que distingue al sistema argentino de exportación.

A diferencia de los grandes puertos marítimos internacionales, los buques que cargan en el Gran Rosario deben navegar más de 300 kilómetros río arriba por la Hidrovía Paraná-Paraguay para llegar al corazón productivo del país.

Este modelo permite integrar en una misma región la producción agrícola, la industrialización de las materias primas y la salida exportadora rumbo a más de 150 destinos internacionales.

Según el informe, esa articulación constituye una de las principales fortalezas competitivas del agro argentino y uno de los factores que explican su peso en el comercio global de alimentos.

Viento a favor

Las proyecciones para este año también son alentadoras. Entre enero y abril de 2026, los puertos argentinos embarcaron 34,6 millones de toneladas de granos, aceites y subproductos, el mayor volumen para ese período desde que existen registros comparables.

De ese total, 25,2 millones de toneladas correspondieron al Gran Rosario, que también alcanzó un récord histórico para un primer cuatrimestre.

Si esa tendencia se mantiene durante el resto del año, Argentina podría reforzar su posición entre los principales exportadores agrícolas del mundo y el complejo portuario del Gran Rosario conservaría su condición de principal nodo agroexportador global.

 Con una proyección de llegar a las 28,4 millones de toneladas de granos operadas cuando finalice la campaña 2025/26, la Asociación de Cooperativas Argentinas no sólo ratificará su liderazgo nacional en la originación y comercialización de granos, sino que superará su propio récord.

“Estamos con un muy buen año, buenos números de originación. Estamos apuntando esta campaña a lograr 28,4 millones de toneladas, que serían dos millones más que el ciclo pasado”, explicó a La Voz del Pueblo el subgerente general de ACA, Alejandro Bertone luego de que la mesa directiva de la asociación finalizara la gira por las distintas regiones productivas explicando los números del primer semestre del ejercicio.

Con este escenario, ACA continuaría con una participación cercana al 20% de la producción nacional y seguiría siendo el principal actor en la originación y comercialización de granos del país. “La entidad demuestra la vigencia y competitividad de su modelo cooperativo, sustentado en más de 130 cooperativas asociadas y 60 Centros de Desarrollo Cooperativo”, destacó Bertone.

“Estamos ante un buen crecimiento en lo que es originación, generado por incremento de volumen de trigo, que fue una campaña muy importante, y que ayuda a los números, y que además se están empezando a confirmar en maíz y en soja también”, analizó el subgerente de ACA, entidad que además de liderar en términos de originación de granos, en la mayoría de los productos está dentro del top 10 en el ranking de exportadores.

La clave, los kilos

El objetivo siempre es generar más granos, porque eso es lo que determina la salud del negocio. “En lo que es la cadena comercial lo que realmente impacta mucho es el volumen, más que el precio. Obviamente el precio es súper importante y determina el margen del productor, por supuesto, pero en términos de lo que es la parte de la cadena comercial es muy importante que haya volumen. Cuando hay kilos, cuando hay buenas cosechas, es más fácil defenderse”, indicó.

Y en ese sentido, es necesaria la inversión en infraestructura para poder absorber el crecimiento en volumen al que se apunta. “Estamos continuamente analizando nuevas inversiones y proyectos, pero por supuesto que acá lo que tenemos que acompañar es con capacidad de almacenaje y buenas instalaciones para dar servicio a nuestro negocio de originación”, comentó.

Para luego agregar: “Al margen que después estamos continuamente viendo oportunidades en el negocio, como por ejemplo la reciente inversión que hicimos adquiriendo el 10% de Profértil”.

Por otra parte, está claro que para ACA contar con puertos propios en distintas regiones es una gran fortaleza. “La infraestructura portuaria propia es un diferencial estratégico. Nos permite mayor eficiencia logística y una mayor autonomía operativa. Estos puertos son la puerta de salida de gran parte de los granos del país y constituyen una ventaja competitiva clave para ACA y sus cooperativas asociadas”.

Poner el foco en indicadores claves ayuda a establecer buen criterio para tomar decisiones. La evolución de precios internacionales y locales de carnes muestra una tendencia más alcista que en granos, mientras los costos productivos se sostienen con firmeza en niveles altos. Ver de cerca la relación insumo producto de granos y carne bovina, además del poder adquisitivo de estos bienes para hacer inversiones, facilita el desarrollo de planteos para agregar valor.

Se toma como ejemplo a la soja y al ternero por ser productos representativos de la agricultura y ganadería respectivamente.

En el primer gráfico se observa que aumentó la cantidad de soja necesaria para comprar gasoil en los últimos meses del 2025 y urea en los primeros meses del 2026, debido al aumento de precios de insumos junto a las bajas de precios de la soja disponible. Dada la coyuntura actual y las proyecciones de corto plazo del mercado de insumos y granos, se agrega para marzo 2026 la hipótesis de aumento del gasoil y urea en 25%, del fosfato di amónico en 3% y aumento en el precio de la soja en 3%, lo que trae un aumento en la relación insumo producto, por tanto, pérdida de poder adquisitivo.

En el contexto de incertidumbre actual, es prudente analizar las decisiones de liquidaciones con precios de insumos claves a la vista.

En el siguiente gráfico se presenta la capacidad de compra del ternero en función de insumos clave para la actividad de cría en la provincia de Corrientes. Como puede apreciarse, a partir del año 2024 disminuyó la cantidad de ternero necesaria para comprar insumos. 

En este sentido, se destacan 2 rubros muy importantes en la actividad, la mano de obra y el arrendamiento, mientras que la suplementación con fósforo volvió a los valores históricos para que su aplicación no falte (tecnología básica para la cría en la región). Se observa que la situación actual permite mayor competitividad de la ganadería y la oportunidad de incrementar su rentabilidad. 

En cuanto a inversiones agrícolas, se ejemplifica con precios de tractor de potencia mediana a grande, valor de campos en zona núcleo y silo de chapa con capacidad de almacenaje de 1000 toneladas de grano. Se observa una tendencia de pérdida de poder adquisitivo de la soja desde 2024, requiriendo el doble o más para la compra de estos bienes de capital. 

El último punto del gráfico plantea la hipótesis de una suba de precios de la soja del 3% respecto al precio disponible actual, considerando el marco actual de volatilidad por razones geopolíticas, versus lateralidad de precios de los bienes de capital, lo que eleva la capacidad de compra de la soja a relaciones semejantes a las que hubo previo al 2024.

Como inversiones en ganadería se consideraron precios de tractor pequeño de potencia, campos de loma en Corrientes, toros Braford en remates de exposiciones rurales de la provincia y alambre para apotrerar los campos. En este caso el poder adquisitivo del ternero para realizar las inversiones planteadas mejoró a partir del año 2024, salvo para reposición de toros que se manifestó en el último año estudiado.

Agregamos en ganadería bovina la obligatoriedad del uso de caravanas electrónica para los animales nacidos en el año 2026, lo cual implica un costo adicional de producción por la compra de estas. A su vez, se plantea la adquisición del bastón y el monitor para lectura y registro de las caravanas en el establecimiento. Con valores de ternero de 160 kg en febrero 2026, 100 caravanas cuestan 23 kg de ternero y el equipo mencionado cuesta 6 terneros.

El mercado agrícola se destaca por su corto plazo entre ciclos productivos, así como el dinamismo de precios, ligados a la coyuntura local e internacional, esto hace que las amenazas y oportunidades se presenten con una velocidad que a veces supera la capacidad de reacción a través de la toma de decisiones. Las relaciones de compra planteadas muestran que la agricultura paga cada vez menos los insumos que consume, así como bienes de capital, lo que se traduce en márgenes más delgados y una necesidad cada vez más firme de ser eficientes en la gestión de costos y ventas. La ganadería, sin embargo, muestra un escenario más estable en el mediano plazo, con tendencia a mejorar la relación de costos y capacidad de capitalización, con posibles cambios en el corto plazo, pero una tendencia en el mediano, que apunta a dar oportunidad para avanzar en el desarrollo de cadenas de valor.

Por Marianela De Emilio - Ingeniera Agrónoma, Magister Scientiae Agro negocios / INTA CIEP - deemilio.marianela@inta.gob.ar 

A la espera de que comiencen las operaciones en el mercado de Chicago este lunes por la mañana, los valores del nocturno del domingo por la noche ya marcaron que la ola alcista de las últimas semanas no solo continuará, sino que probablemente se potencie, al menos mientras continúe el conflicto armado entre Estados Unidos e Israel contra Irán.

Según resumió la consultora Granar, en la noche del domingo la soja tuvo subas en torno a U$S 6,89 por tonelada, mientras que el aceite de la oleaginosa se encareció U$S 41,67 y la harina U$S 2,09. A la par, el maíz trepó U$S 3,25 y el trigo U$S 2,48 (U$S 3,12 en Kansas).

Pero el gran dato de la jornada -y que constituye un incentivo precisamente para la soja y el maíz porque supone una mayor demanda de biocombustibles– es que el petróleo siguió disparándose y llegó a traspasar la barrera de U$S 100 por tonelada, un valor que no exploraba desde 2022.

Cabe recordar que, a fines de febrero, cotizaba a U$S 67, lo que implica un alza del 40% en apenas unos días.

La guerra y los mercados

De acuerdo con un análisis que realizó la consultora Granar a fines de la semana pasada, la guerra declarada por Estados Unidos e Israel contra Irán concentró la atención de los inversores y tuvo un impacto semanal alcista sobre el valor de los granos en Chicago, en parte, derivado del aumento del petróleo y de la chance de un mayor uso de biocombustibles derivados de la soja y del maíz para morigerar el encarecimiento de los combustibles.

En cuanto al trigo, la crisis geopolítica ahora afecta con sendas guerras (la otra es la de Rusia y Ucrania) un polo de oferta y un polo de demanda, mientras que el encarecimiento de un insumo clave como la urea abre signos de interrogación sobre los costos para la próxima campaña.

En el caso de la soja, los contratos mayo y julio en Chicago tuvieron su quinta semana alcista consecutiva, con un alza de 2,56%, al pasar de U$S 430,18 a U$S 441,20 y de U$S 434,59 a U$S 445,70 por tonelada, respectivamente.

“Como premisa general, que incluye a la soja y a sus subproductos, al maíz y al trigo, la guerra desatada por Estados Unidos e Israel contra Irán y las represalias del país agredido contra intereses de los agresores en Medio Oriente tuvieron a lo largo de la semana una influencia excluyente sobre el rumbo de los precios, al alterar lógicas comerciales; movimientos de logística; mercados financieros, y paridades entre monedas”, explicó Granar.

En ese contexto, la acción de los grandes fondos de inversión fue clave y los fundamentos propios del mercado agrícola fueron, en algunos casos, soslayados en el movimiento de las pizarras.

No obstante, esta euforia alcista de Chicago no se trasladó al mercado argentino, donde la soja terminó la semana sin variantes en el mercado físico, con las propuestas de los compradores en torno a $ 465.000 (la equivalencia pasó de 335 a 330,49 dólares) para el Gran Rosario.

Cabe recordar que tanto la soja argentina como la brasileña vienen teniendo una prima importante por encima de la de Estados Unidos, y por eso es probable que los movimientos de Chicago recién se reflejen a nivel local si la escalada continúa.

Estrecho de Ormuz

En este contexto, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) dio a conocer un completo informe en el que analizó por qué están ocurriendo estos sacudones en el mercado y cuál es la relevancia que tiene el Estrecho de Ormuz, una de las zonas de Irán que es blanco de los ataques y que es clave en el comercio mundial de commodities.

En principio, la BCR recordó que el Estrecho conecta el Golfo Pérsico con el Golfo de Omán y el Mar Arábigo/Océano Índico y es la principal salida para las exportaciones de Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Irak y Qatar.

Un primer dato significativo es que desde la región fluye aproximadamente el 25% del comercio marítimo de petróleo y el 20% de Gas Natural Licuado, que es un input fundamental para la producción de, por ejemplo, la urea. Además, el Estrecho es la llave de paso de un tercio del comercio internacional de fertilizantes.

Sin embargo, el reporte sostiene que el ataque no tomó completamente por sorpresa al mercado.

“Hace varias semanas que la exposición a commodities y activos considerados de menor riesgo se ha venido incrementando. Esto incluye el mercado de futuros de Chicago, donde los fondos especulativos han cambiado diametralmente su posición neta de cartera, traccionando las cotizaciones y convalidando niveles de precios más altos, para productos que, fuera del escenario del conflicto armado, no tienen demasiados fundamentos alcistas”, repasó la Bolsa rosarina.

Fondos especulativos

En efecto, hace seis semanas la posición de los fondos especulativos en Chicago era profundamente bajista, al estar vendidos en granos y derivados por un total de 245.400 contratos de futuros y opciones. El posicionamiento se agudizaba particularmente en los cereales, quedando vendidos en 81.000 contratos de maíz y 110.000 de trigo.

En un giro de 180°, esta misma semana, con datos al jueves, la posición neta de los fondos especulativos es comprada en 295.045 contratos; es decir, en 30 días hábiles las carteras de inversores sumaron 540.000 contratos de commodities agro en Chicago.

En el mercado de soja, el poroto y el aceite tuvieron tracción gracias a fundamentals propios que se apalancaron con la presión compradora de commodities en general y por la relación del aceite como commodity energético. Tomados como conjunto, el aumento de exposición a soja y derivados explica el 67% de la variación de cartera de los fondos.

“La operatoria equivale a comprar 48 millones de toneladas de soja en el mercado de futuros en solo seis semanas: el volumen esperado para la cosecha argentina de este año”, evaluó la Bolsa rosarina.

En el caso de los cereales, la dinámica es idéntica. En maíz, los fondos pasaron a estar comprados en 3.000 contratos, marcando una variación de cartera del 104%. Mientras que, por trigo, los fondos especulativos aún mantienen una posición neta vendida, pero que se redujo en un 85% al realizar compras netas por 93.000 contratos en las últimas semanas.

“La presión compradora viene a convalidar niveles de precios más altos, sobre todo en trigo, donde llegó a escalar hasta los US$ 218 la tonelada, máximos desde febrero del 2025 durante el viernes anterior al estallido del conflicto bélico”, indicó la BCR.

Así, la evolución de cartera de los fondos no es menor a la hora de analizar escenarios futuros para el mercado de granos. Así como la exposición frente a commodities agro se incrementó en un 220%, puede revertirse frente a un cambio de expectativas en cuanto a duración del conflicto y eventual toma de ganancias o recortes de posiciones.

Alerta fertilizantes

En tanto, la Bolsa insistió en que, en el corto plazo, el conflicto en Medio Oriente impacta en los commodities agrícolas principalmente a través del costo y la disponibilidad de insumos, con los fertilizantes como foco central.

En particular, el virtual bloqueo del Estrecho de Ormuz restringe una vía por la que circulaba cerca de un tercio de las exportaciones mundiales de fertilizantes. En paralelo, el gas natural es uno de los productos más afectados desde el inicio de las hostilidades y resulta una variable crítica para el mercado: explica aproximadamente el 80% del costo de producción de urea.

Se trata de un dato esencial para Argentina, que importa la mayor parte de los fertilizantes que consume, y esto ocurre a pocas semanas de que comience la siembra de trigo, elevando un costo clave para mejorar los rindes y la calidad del cereal.

“Con un Estrecho de Ormuz virtualmente en jaque, las exportaciones de fertilizantes deben redirigirse tomando otra ruta. Claramente, esto no es gratis: implica que los compradores de insumos deban pagar un adicional en costos de fletes y seguros, resultando en precios CIF mayores. Esta dinámica hace temer desde menor inversión en los cultivos de cara a la nueva campaña hasta pérdidas de superficie y sustitución de cultivos hacia producciones menos intensivas en este tipo de insumos”, precisó la entidad rosarina.

Y continuó: “De esta manera, el conflicto genera un efecto dominó que se transmite a través del aumento de los costos de producción de la urea. El agro norteamericano sigue de cerca esta situación, al igual que todos los países productores del hemisferio norte, mientras se preparan a comenzar las siembras de la cosecha gruesa a partir de abril”.

“El temor a que una suba significativa en los precios de los fertilizantes y, por ende, del costo de producción, sume más presión a los debilitados márgenes hace temer por las decisiones de siembra e inversión para la nueva campaña y Chicago se hizo eco. Vale destacar, de todos modos, que el impacto final en la hoja de balance global dependerá principalmente de la duración del conflicto armado y las expectativas del mercado sobre ello”, concluyó.

Infocampo

La presencia de trazas de distintos cultivos en la cosecha, un fenómeno conocido como commingling, representa un desafío invisible pero cada vez más relevante para la producción agrícola argentina. Este problema ocurre cuando granos con potencial alergénico, como maní, soja o trigo, se mezclan de manera involuntaria en el campo, durante el transporte o en el almacenamiento.

Desde el INTA advierten que la situación no debe subestimarse. “Incluso una cantidad mínima de un alérgeno puede desencadenar una reacción severa en una persona sensible”, señaló Gustavo Polenta, referente en la gestión de alérgenos alimentarios del Instituto de Tecnología de Alimentos del INTA, y remarcó que, si bien la eliminación total del commingling es prácticamente imposible, el foco debe estar puesto en la gestión y en la adopción de buenas prácticas.

En este sentido, Polenta aconsejó realizar una rotación planificada de cultivos y segregación de lotes para reducir los riesgos de contaminación entre campañas consecutivas y prestar especial atención a los campos adyacentes. A su vez, destacó la importancia de realizar una limpieza exhaustiva de la maquinaria y equipos: cosechadoras, tolvas, camiones y silos deben ser higienizados antes de usarse con otro cultivo.

En cuanto al almacenamiento y transporte, el investigador indicó que se deben aplicar protocolos de segregación estrictos que eviten el cruce de granos en silos o contenedores. Asimismo, subrayó la necesidad de realizar capacitaciones en la cadena: desde los productores, transportistas hasta los operadores logísticos, quienes deben conocer el impacto del problema y las formas de minimizarlo.

“Necesitamos asumir que la mezcla de cultivos no es un accidente aislado, sino una característica inherente de la producción primaria. Lo que sí está en nuestras manos es reducir al máximo las probabilidades y sus consecuencias”, sostuvo Polenta.

 “La solución no es la utópica tolerancia cero, sino una gestión basada en la ciencia, la trazabilidad y la capacitación de toda la cadena”, reconoció el especialista

Es que, según explicó, el impacto de este fenómeno trasciende lo productivo y alcanza el plano comercial. Cargas exportadas pueden enfrentar rechazos en destino si se detectan trazas de cultivos no declarados, lo que genera pérdidas económicas. Además, remarcó que “en mercados que exigen rótulos claros y confiables, un grano mezclado puede significar la diferencia entre concretar una operación o perderla”.

El INTA trabaja junto con organismos internacionales en la definición de umbrales de referencia y en la validación de métodos analíticos que permitan establecer criterios objetivos para el comercio. “La solución no es la utópica tolerancia cero, sino una gestión basada en la ciencia, la trazabilidad y la capacitación de toda la cadena”, reconoció el especialista.

En un escenario donde los consumidores demandan cada vez más productos seguros y con etiquetas limpias, el rol del INTA se vuelve clave para acompañar a los productores con conocimiento técnico y pautas concretas que minimicen riesgos y pérdidas, asegurando al mismo tiempo la competitividad del agro argentino en los mercados globales.

La semana comenzó con importantes anuncios locales -la baja permanente de retenciones a todos los granos- seguidos por la publicación del informe mundial de oferta y demanda del USDA. Ambos eventos generaron movimientos significativos en los precios, tanto locales como internacionales, con subas y bajas según mercado y producto. Este informe busca interpretar esos cambios y detectar oportunidades para la toma de decisiones comerciales.

El martes 9 de diciembre se anunció una baja permanente de las retenciones a todos los granos. Aunque la medida entrará en vigor recién tras su publicación en el Boletín Oficial, los mercados reaccionaron de inmediato.

En Chicago, la soja cayó debido a la mayor competitividad argentina. En el mercado local, en cambio, los futuros de los tres granos mostraron subas: soja +1/+2 USD/TN, maíz +1,5 USD/TN y trigo +3/+4 USD/TN, según posiciones futuras.

No obstante, estas subas del Mercado a Término no se reflejan totalmente en el disponible, ya que la medida aún no está vigente y los precios internacionales de soja presionaron a la baja. Aun así, es importante estimar el descuento teórico por retenciones bajo el nuevo esquema, así como el FAS teórico, y compararlo con los precios operados el martes.

 El FOB soja cayó -5 USD/TN; el FOB maíz subió +1 USD/TN; el FOB trigo se mantuvo sin cambios.

 Soja: el descuento baja de U$S 111,28 a 101,52/TN, es decir, U$S 9,76/TN menos por retenciones que pasaron del 26% al 24%.

Maíz: con retenciones del 9,5%, el descuento era U$S 20,52/TN; con 8,5% pasaría a U$S 18,44/TN, mejorando U$S 2/TN.

Trigo: con retenciones reducidas de 9,5% a 7,5%, el descuento pasa de U$S 19,86 a 15,67/TN, una mejora de U$S 4,2/TN.

En resumen, una vez oficializada la medida, la capacidad de pago debería mejorar U$S+9/+10/TN en soja, U$S +2/TN en maíz y U$S +4/TN en trigo.

Soja: el precio más operado en el disponible según SIO granos [1] fue U$S 343/TN, unos U$S -3/TN por debajo del viernes previo, reflejando la caída internacional y la falta de vigencia del nuevo esquema. Se mantiene un alto diferencial entre FAS teórico y disponible debido al pago por encima de la capacidad teórica para cumplir compromisos previos, lo que implica un descuento por retenciones del 15%.

Maíz: el disponible se ubica cerca de la capacidad teórica de pago.

Trigo: los precios disponibles siguen muy por debajo del FAS teórico, tanto antes como después del anuncio, debido al cuello de botella logístico en plena cosecha récord.

Soja: el informe de diciembre no presentó cambios relevantes. El USDA mantuvo sus proyecciones de exportación para EE.UU. -las más bajas en 12 años- pese a la escasa demanda china. Las estimaciones de producción sudamericana también se sostuvieron, lo que refuerza la expectativa de una campaña abundante y presionó a la baja a Chicago.

A nivel global la producción de soja 2025/26 se estima en 423 MM TN, 4 MM TN menos que el año pasado, mientras el consumo proyectado aumenta 9 MM TN respecto a 24/25 y el stock final cae 1 MM TN. El resultado es una relación stock/consumo de 29%, alta, pero no holgada. Esto sugiere que, pese a la presión bajista de corto plazo, los precios mantienen fundamentos que sostienen buenos niveles de precios en el mediano plazo.

Maíz: EE.UU. incrementó sus proyecciones de exportación en más de 3 MM TN y recortó stocks finales, lo que resulta ligeramente alcista, aunque insuficiente para cambiar la tendencia general.

A nivel global la producción fue recortada mientras el consumo y las exportaciones aumentaron. El stock final cae y la relación stock/consumo desciende a 21,5%, la más baja en diez años. Si bien el mercado continúa abundantemente abastecido, está acompañado de un consumo muy firme, lo que abre la puerta a movimientos alcistas ante cualquier ajuste productivo.

Trigo: la cosecha récord argentina se suma a aumentos en Australia, Canadá, la UE y Rusia. Con un consumo global que crece lentamente, los stocks finales aumentan y la relación stock/consumo supera el 33%. Aunque no es el punto más alto de la década, refleja un mercado ampliamente abastecido y justifica los bajos precios actuales y futuros.

La reducción de retenciones podría mejorar precios disponibles y futuros, pero no garantiza un impacto inmediato en el mercado físico.

Soja: mantiene la mejor relación entre precios y capacidad teórica de pago. Con 25% de la cosecha 2024/25 aún sin liquidar, es conveniente avanzar con ventas de mercadería, sin comprometer físico destinado a pagos posteriores. En cuanto a la próxima cosecha, aprovechar las subas de futuros para ampliar coberturas 2025/26.

Maíz: aún falta 42% de la cosecha 2024/25 por fijar precio. Con una eventual mejora en precios por baja de retenciones, conviene avanzar en ventas para reducir exposición a bajas y mantener una parte para capturar posibles subas hacia enero 2026. Para la nueva cosecha, cubrir posiciones con entrega asegurada para evitar problemas logísticos, como los observados hoy en trigo.

Trigo: los precios tocaron pisos cercanos a U$S 160/TN. La capacidad teórica de pago queda relegada ante problemas logísticos y necesidad de liquidez que causan masivas entregas y liquidaciones. Avanzar con ventas cuando los precios se acerquen a U$S 180/TN, evaluando alternativas de almacenaje o entrega según expectativas de corto plazo.

Conclusiones

Fue una semana corta pero cargada de anuncios, con mercados muy sensibles a cada novedad. La orientación del Gobierno hacia una menor carga impositiva abre oportunidades que deben aprovecharse cuando los precios lo permiten. Se recomienda avanzar en ventas de mercadería disponible y cubrir riesgos de la nueva cosecha ante potenciales bajas.

Por Marianela De Emilio - Ingeniera Agrónoma, Magister Scientiae Agro negocios / INTA CIEP - deemilio.marianela@inta.gob.ar

[1] https://monitorsiogranos.magyp.gob.ar/monitorsiogranos.html

"Damos hoy un nuevo paso en el camino del alivio fiscal para el sector agropecuario", dijo el ministro de Economía, Luis Caputo. En la soja y sus subproductos, el trigo y la cebada, las retenciones se reducen dos puntos porcentuales; en maíz, sorgo y girasol, un punto.

Aunque faltan dos semanas para la celebración de Navidad, el campo argentino ya recibió su regalo: este martes, el ministro de Economía, Luis Caputo, abrió la semana con un importantísimo anuncio para el sector.

Se trata de una nueva baja de retenciones a los principales granos que se producen en nuestro país, a lo que se suman los subproductos de soja (harina y aceite), que son la principal fuente de dólares de Argentina.

“Nueva reducción de impuestos a las exportaciones para el campo. Damos hoy un nuevo paso en el camino del alivio fiscal para el sector agropecuario, avanzando en la reducción permanente de los derechos de exportación para las cadenas de granos y subproductos”, subrayó Caputo a través de un posteo en la red social X.

Y agregó: “Eliminar las retenciones ha sido siempre una prioridad para el presidente Javier Milei. Seguiremos haciendo todo lo posible por alcanzar este objetivo lo antes posible. Ya hemos dado muchos avances concretos en esta dirección y seguiremos haciéndolo, en la medida que las condiciones macroeconómicas así lo permitan”.

¿Cómo quedan las retenciones?

De esta manera, a partir de ahora (más bien, una vez que se publique el decreto en el Boletín Oficial, algo que todavía no ocurrió), las alícuotas se reducirán de la siguiente manera:

 “Esta baja de retenciones busca mejorar la competitividad de la agroindustria, uno de los motores más potentes de la economía argentina y responsable de cerca del 60% de nuestras exportaciones”, continuó Caputo.

También subrayó que “de esta manera, reafirmamos nuestra convicción de que el campo argentino seguirá creciendo, generando empleo, impulsando el desarrollo en cada región del país y fortaleciendo la presencia de la Argentina en los mercados del mundo”.

“El camino es claro: menos impuestos, más producción, más oportunidades y trabajo para todos los argentinos”, cerró.

 Infocampo