Por Leandro Pierbattisti*

Cuando analizamos el mercado internacional de trigo, hay que tener muy presente la importancia que adquieren Rusia y Ucrania en esta altura del año. Entre agosto y noviembre, estos dos países concentran una porción extraordinariamente importante de los embarques mundiales, lo que explica por qué cualquier alteración en esa región tiene un impacto inmediato sobre las cotizaciones.

Si tomamos como referencia el comportamiento observado desde 2017, Rusia puede llegar a representar alrededor del 40% de las exportaciones mundiales mensuales durante este período, con embarques de hasta 6,5 millones de toneladas frente a un volumen total de aproximadamente 15 millones de toneladas entre los principales países exportadores.

Si a eso le sumamos Ucrania, la participación conjunta puede alcanzar el 60% del mercado mundial de trigo en estos meses.

Muchas veces se escucha que Rusia representa aproximadamente el 30% del comercio mundial. Esa cifra responde a un promedio anual. Lo que estoy señalando es que, durante determinados meses, la concentración de los embarques rusos y ucranianos es mucho mayor.

Esto significa que cualquier conflicto bélico, restricción logística o impedimento para la salida de granos de esos países puede generar un recalentamiento muy importante del mercado internacional.

Y eso es precisamente lo que estamos viendo.

Rusia tiene trigo, pero no consigue colocarlo con normalidad

Para entender lo que está sucediendo, hay que distinguir entre disponibilidad de mercadería y capacidad de exportación.

Rusia viene mostrando una caída importante en sus embarques durante estos meses. En agosto colocó menos de 2 millones de toneladas, cuando en el mismo mes del año pasado había exportado más de 4 millones; dos años atrás, casi 6 millones, y hace cuatro años, más de 6 millones de toneladas.

Esto no necesariamente responde a una caída de la producción. En buena medida, está relacionado con dificultades durante la cosecha y con problemas climáticos que afectan el ritmo de recolección y la llegada del trigo a los puertos.

El año pasado, por ejemplo, las lluvias demoraron considerablemente la cosecha rusa. El trigo estaba, pero no llegaba a las terminales en tiempo y forma. Este año estamos viendo una situación que, en algunos aspectos, tiene puntos de contacto con aquella experiencia.

La diferencia es que actualmente las dificultades no pasan solamente por la cosecha. Las terminales portuarias también están sufriendo las consecuencias del conflicto bélico.

Por eso, cuando observamos que Rusia no está presente en el mercado con el volumen habitual, no debemos interpretar automáticamente que existe una escasez de trigo. Hay que mirar qué está sucediendo con la logística y con la infraestructura necesaria para poder exportarlo.

Una guerra de drones que apunta a la logística

En el contexto actual, considero importante separar la información concreta de las versiones que circulan en el mercado. Hay mucha especulación y, en ocasiones, se difunden noticias que no reflejan adecuadamente lo que está ocurriendo sobre el terreno.

Por ejemplo, se habla de supuestos ataques a camiones que se dirigen hacia Odesa. Sin embargo, el problema central está relacionado con los ataques a determinadas instalaciones portuarias y a la infraestructura que permite movilizar la mercadería.

Lo que estamos viendo es una guerra de drones con objetivos estratégicos muy definidos.

Rusia sabe que, si logra afectar el complejo exportador de Odesa, complica seriamente la logística ucraniana hacia Europa. Ucrania, por su parte, busca generar dificultades sobre la infraestructura rusa, particularmente en sectores sensibles para la salida de granos.

En ese sentido, el estrecho de Kerch adquiere una importancia fundamental. Este paso marítimo conecta el mar de Azov con el mar Negro y constituye un punto estratégico para el sistema exportador ruso.

La particularidad geográfica de Rusia

Rusia tiene una extensión territorial enorme, pero eso no significa que disponga de una cantidad ilimitada de puertos de aguas profundas.

Su acceso al mar presenta particularidades geográficas que condicionan la logística exportadora. En el sur, el sistema del mar de Azov y el mar Negro cumple un papel fundamental.

El mar de Azov, por sus características y su escasa profundidad, requiere operaciones de trasbordo para que parte de la mercadería pueda continuar su recorrido en embarcaciones de mayor porte.

Rusia utiliza ampliamente este sistema, conocido como transshipment, mediante el cual el trigo se trasborda en el mar, en operaciones que históricamente han tenido una presencia importante en las inmediaciones de Crimea. Precisamente, esa zona también se ha convertido en un área sensible frente a los ataques.

Por lo tanto, no estamos hablando solamente de una guerra que afecta a dos países productores. Estamos hablando de un conflicto que compromete algunos de los principales corredores por los que circula el trigo que consume el mundo.

Los orígenes alternativos no alcanzan para compensar el faltante

Cuando Rusia y Ucrania pierden presencia en el mercado, aparecen otros proveedores que intentan cubrir ese espacio. Entre ellos se encuentran países del sudeste europeo, como Rumania y Bulgaria, además de algunos exportadores de la región del mar Báltico.

El problema es que estos orígenes cuentan con volúmenes de trigo considerablemente menores y, además, enfrentan dificultades logísticas.

En Ucrania, por ejemplo, uno de los puntos sensibles es el puente de Zatoka, una infraestructura ferroviaria y vial que conecta el territorio continental con sectores estratégicos para la exportación.

Si se quiere llegar a terminales como las de Izmail o Reni, esa conexión adquiere una importancia significativa. Los ataques sobre esa infraestructura obligan a buscar recorridos alternativos, generalmente más largos y costosos. A eso se suma la situación del Danubio, donde las bajantes extraordinarias han complicado la navegación y el transporte de mercadería.

En definitiva, tenemos menos trigo llegando desde los dos principales proveedores de esta época del año y, al mismo tiempo, mayores dificultades para que otros orígenes puedan reemplazarlos.

El resultado es una presión alcista sobre los precios internacionales, porque el mercado necesita encontrar trigo disponible para cubrir una demanda que no desaparece.

Una oportunidad y una limitación

Este escenario internacional también se trasladó al mercado argentino. Las cotizaciones locales acompañaron las subas externas y eso generó una oportunidad que los productores pueden evaluar en función de sus necesidades comerciales y financieras.

La menor presencia de Rusia y Ucrania abrió espacios para otros proveedores, y Argentina comenzó a encontrar una demanda exportadora mayor, particularmente desde algunos destinos del sudeste asiático. Sin embargo, considero que nuestro país no está aprovechando plenamente esta situación. El principal condicionante es la calidad del trigo disponible.

Si Argentina hubiera contado con una calidad normal, podría haber tenido mayores posibilidades de acceder a mercados de Africa occidental y también a determinados destinos de Africa del norte.

Pero la mercadería que estamos ofreciendo presenta problemas importantes de calidad. En muchos casos, estamos hablando de un trigo forrajero de calidad muy baja, que limita las posibilidades de colocación en determinados mercados. Esto no significa que no haya exportaciones. De hecho, estamos viendo embarques que no son habituales para esta altura del año.

El punto es que buena parte de esa demanda está orientada hacia destinos del sudeste asiático, como Tailandia e Indonesia, donde se están colocando partidas destinadas al consumo animal.

Argentina no puede aprovechar plenamente esta oportunidad porque el problema de calidad termina condicionando los mercados a los que podemos acceder.

La diferencia es importante: una cosa es tener trigo disponible y otra muy distinta es contar con una mercadería que reúna las condiciones necesarias para abastecer los mercados de mayor exigencia. Y esa diferencia termina teniendo consecuencias concretas sobre los precios y las posibilidades comerciales.

La próxima cosecha, una señal clave para el mercado

De cara a los próximos meses, creo que hay elementos que permiten pensar en un mercado con cierto sostén. Sin embargo, también hay que tener en cuenta que una parte importante de los precios actuales está sostenida por factores geopolíticos.

Si mañana se alcanzara un acuerdo que permitiera normalizar las exportaciones desde Rusia y Ucrania, el mercado podría reaccionar rápidamente. De hecho, cuando aparecen señales de distensión, las cotizaciones pueden mostrar caídas muy pronunciadas. Eso no significa que necesariamente vayamos a regresar a los valores anteriores al conflicto.

Considero que las condiciones de oferta y demanda son mejores que las del año pasado y que eso podría contribuir a sostener los precios. Pero el componente geopolítico tiene un peso determinante y no se puede ignorar.

En el caso argentino, además, hay un desafío adicional: la próxima cosecha debe ofrecer una calidad que permita recuperar mercados y mejorar las posibilidades de comercialización.

Hoy tenemos inventarios importantes que van a trasladarse hacia el próximo ciclo comercial. Y una parte de esos stocks está compuesta por trigo de calidad muy deficiente. Por eso, necesitamos una cosecha de buena calidad que permita, entre otras cosas, realizar mezclas con esos trigos y mejorar las características de la mercadería disponible.

No alcanza solamente con producir volumen. También necesitamos producir calidad.

La exportación mira la campaña nueva

Hay una señal del mercado que me parece especialmente interesante. Los precios de la nueva campaña muestran valores relativamente buenos y, en algunos casos, una capacidad de pago de la exportación que se ubica por encima de las referencias que habitualmente observamos.

Esto puede interpretarse como una señal de interés por parte de los exportadores para asegurarse mercadería y planificar con mayor anticipación sus operaciones. Después de los problemas de calidad que enfrentamos, la posibilidad de organizar mejor las compras y los embarques adquiere una relevancia particular.

La exportación necesita saber con qué mercadería va a contar, qué calidad tendrá y a qué mercados podrá destinarla. La situación actual también está mostrando las consecuencias de no disponer de trigo con las características necesarias.

Hoy estamos viendo ingresar trigo canadiense a Brasil, un mercado que tradicionalmente tiene en Argentina a uno de sus proveedores naturales. Esto ocurre porque nuestro país no cuenta con suficiente disponibilidad de trigo de calidad para abastecer determinadas necesidades de ese destino.

Es una señal que debemos observar con atención, porque demuestra que los problemas de calidad no solamente afectan los precios que podemos obtener, sino también nuestra capacidad de conservar y desarrollar mercados. En definitiva, creo que el mercado internacional puede mantener condiciones de sostén, aunque con una fuerte dependencia de la evolución del conflicto entre Rusia y Ucrania.

La menor presencia de esos dos países está generando oportunidades para otros exportadores. Pero para aprovecharlas se necesita mercadería disponible y, sobre todo, una calidad adecuada. Argentina ya dejó pasar parte de las oportunidades que ofrecieron los buenos precios internacionales debido a las dificultades de calidad de la última campaña.

Si el próximo ciclo repitiera una situación similar, podríamos enfrentar nuevamente problemas importantes para colocar nuestra producción en los mercados que mejor valoran el trigo.

Por eso, la mirada debe estar puesta en la próxima cosecha. Necesitamos recuperar calidad, ordenar la comercialización y mejorar nuestra capacidad para responder a las exigencias de los compradores internacionales.

El contexto externo puede ofrecer oportunidades, pero la posibilidad de capitalizarlas depende, en buena medida, de lo que seamos capaces de producir puertas adentro.

*Ingeniero agrónomo, analista y consultor de mercados agrícolas

Infosudoeste

Rusia inició esta madrugada una invasión a Ucrania con bombardeos en todo el país, incluida la capital Kiev, e incursiones terrestres en varios puntos del territorio que ya han causado las primeras bajas, varias de ellas civiles.

Es por ello que el aceite de soja sube ampliamente, el aceite de palma cotiza en máximos históricos, y la harina de soja en China también opera en niveles récord, a la vez que el mercado energético presenta grandes subas.

En tanto, los futuros de maíz suben ampliamente, alcanzando su límite de ganancia diaria, también sustentado por los conflictos en el Mar Negro: “La incertidumbre impacta en Chicago, con Ucrania siendo el principal proveedor de maíz a China, y entre ambos países del Mar Negro representan casi el 20% de los envíos mundiales de maíz”, explicó fyo.

También el trigo opera con ganancias que tocan el limite diario de subas, y que a su vez alcanzan máximos en casi una década: “La invasión rusa da sostén a los precios, con Rusia y Ucrania representando alrededor del 30% de las exportaciones mundiales de trigo”. En este contexto Rusia suspendió el movimiento de embarques comerciales en algunos mares, pero mantuvo sus puertos en el Mar Negro abiertos para la navegación.

Soja, trigo y maíz hoy

La situación genera una fuerte suba en el mercado de granos de Chicago. Cerca de las 10 los precios disponibles de CBOT eran los siguientes:

– Soja +2,87% a u$s 633

– Maíz +4,87% a u$s 283

– Trigo +5,4% a u$s 340

La Bolsa de Moscú se desplomaba hoy 30,41%, luego de alcanzar un derrumbe de más del 50% que obligó a suspender las operaciones de su índice Moex durante algunos minutos, tras el lanzamiento de la ofensiva militar de Rusia contra Ucrania.

Por otro lado, el barril de petróleo crudo cotizaba hoy con subas en sus valores en los mercados internacionales de Nueva York y Londres.

El crudo West Texas Intermediate (WTI), que opera en el mercado de futuros de Nueva York (Nymex), avanzaba esta mañana 7,23% y se comercializaba a US$ 98,76 el barril en los contratos con entrega en abril.

De igual modo, el petróleo Brent del Mar del Norte, que lo hace en el mercado electrónico de Londres (ICE), subía 7,50% y el barril se pactaba a US$ 104,10 también en los contratos para abril, de acuerdo con lo informado por la agencia Bloomberg.

Rol de Rusia y Ucrania en granos y fertilizantes

Rusia es un importante productor de fertilizantes que contienen potasio, fosfato y nitrógeno: nutrientes para cultivos y suelos. Produce más de 50 millones de toneladas al año de fertilizantes, el 13% del total mundial.

En tanto, Rusia y Ucrania son los principales proveedores de trigo y representan un 29% combinado de las exportaciones mundiales, la mayor parte de las cuales pasan por puertos en el Mar Negro.

El movimiento de embarcaciones en el Mar de Azov, que es más pequeño, ya se ha suspendido y, si se interrumpen los envíos desde el Mar Negro, los principales importadores, en particular en Medio Oriente y Africa del Norte, tendrán que luchar para encontrar suministros alternativos.

Ucrania es uno de los cuatro principales exportadores de maíz del mundo junto con Estados Unidos, Argentina y Brasil. Los dos países también representan alrededor del 80% de las exportaciones mundiales de aceite de girasol. (Agrofy News)

El volumen comercializado de trigo en el mercado interno ya supera las 14,6 Mt. De este total, más de 2,7 Mt aún no han fijado su precio, siendo de esta manera el mayor volumen pendiente de fijación registrado a esta altura del año.

Si bien podría pensarse que la robusta cosecha 2021/22, máxima registrada en la historia, llevaría necesariamente a un volumen comercial récord, aún no es el caso. De hecho, para la última semana de enero la campaña 2019/20 mostraba un mayor nivel de ventas de trigo, con cerca de 15,6 Mt del cereal, casi un millón de toneladas más que el volumen comercializado actualmente.

Del total con precio pendiente de fijación, el 85,7% corresponde a compras por parte de los exportadores, un porcentaje cómodamente superior al 68,6% de promedio de los últimos cinco años. Esta proporción sólo es superada por la campaña 2019/20, cuando casi el 88% de las compras sin precio fijado correspondían a la exportación de trigo, correspondiendo la parte restante a la industria molinera.

En cuanto a precios, en la semana las puntas compradoras para entrega en los próximos 30 días en el Mercado Físico de Rosario se ubicaron en torno a los US$ 243/t, US$ 8/t por encima de la semana pasada. Para el grano a descargar entrega en marzo y abril, las ofertas de compra se ubicaron en US$ 250/t, 10 dólares por encima de los valores del último viernes, en tanto que por las entregas para mediados de año las ofertas subieron US$ 3/t y quedaron en US$ 245 para junio y julio.

Además, los futuros de Matba-Rofex superaron los US$ 250/t para marzo, recuperando terreno luego de las bajas de principios de febrero, pero aún US$ 8/t por debajo del máximo al que cotizaron a mediados de noviembre del 2021.

Otra novedad comercial de la semana fue la anotación de ventas de exportación correspondientes a la campaña 2022/23, que comenzará formalmente en diciembre de 2022, por 1,8 millones de toneladas.

En línea con ello, en el mercado local se observaron las primeras puntas compradoras para el trigo 2022/23, con descarga entre noviembre y enero, a un valor entre US$ 235/t y US$ 240/t, a medida que fue avanzando la semana. En Matba-Rofex, los futuros con vencimiento diciembre 2022 para la nueva cosecha subieron más de US$ 15/t desde que comenzó febrero, y cerraron la semana en torno a los US$ 240/t. Además, diversos brókeres FOB publicaron las primeras referencias de primas de exportación para la campaña venidera, en torno a los US$ 298/t.

Precios internacionales también al alza, sin perder el foco sobre el Mar Negro

La semana comenzó atravesada por tiempo seco en las planicies estadounidenses, lo que decantó en un repunte de los precios internacionales. No conforme con ello, los fondos de inversión comenzaron a robustecer su posición neta compradora, lo que siguió dando sostén a los precios del trigo en Chicago.

El miércoles, con la publicación del WASDE, la hoja de balance global para el trigo 2021/22 para el USDA proyectó menos oferta, más consumo, más comercio internacional y stocks globales a la baja. Si bien se esperaban recortes de stocks más agresivos, aún así los mismos fueron recortados, redundando en otra jornada alcista para los precios del cereal.

De esta manera, a lo largo de esta semana los precios internacionales cambiaron de signo y retomaron el sendero alcista que se había perdido la semana pasada. El trigo cerró el jueves cerca de US$ 288/t, más de 11 dólares por encima de los US$ 277/t del jueves pasado.

Más allá de que las tensiones militares en el Mar Negro no fueron el centro de atención esta semana, aún persiste la preocupación por una posible escalada del conflicto en Europa Oriental. Un actor muy interesado en un desenlace pacífico de esta crisis es Egipto, el mayor importador mundial de trigo.

En los últimos años el país de los faraones importó más de 12 Mt de trigo en cada campaña, con expectativas de importar más de 13 Mt en la campaña 2021/22, lo que se proyecta como su mayor nivel importador en la historia. El origen del trigo que se importa hacia Egipto es eminentemente de la región del Mar Negro, con una importante participación no sólo de Rusia y Ucrania, sino también de Rumania.

Mientras persiste la incertidumbre, Egipto comienza a mirar a Australia y otros proveedores de trigo en busca de asegurarse su abastecimiento interno. Por lo pronto, en las últimas semanas se cree que las autoridades egipcias han adelantado sus licitaciones internacionales para abastecerse lo antes posible.

*Bolsa de Comercio de Rosario