Por Marianela De Emilio*

Con la cosecha 24/25 liquidada en su mayor porcentaje, la 2025/26 aún en proceso de trilla y la 2026/27 sobre los presupuestos, es importante considerar los precios promedio alcanzados hasta ahora, así como las proporciones sin precio ni cobertura, expuestas a riesgo de bajas, a fin de avanzar sobre la planificación comercial de las campañas en juego.

Los gráficos muestran las toneladas de liquidaciones acumuladas hasta marzo 2025 y los volúmenes mensuales liquidados desde abril 2025 hasta abril 2026 para la soja 2024/25 y los acumulados hasta marzo 2026 y liquidaciones mensuales de abril 2026 para la cosecha 2025/26. Se observa que ya tiene precio más de 84% de la soja 2024/25 y, con casi 90% de superficie por cosechar, hay más de 9% de la cosecha 2025/26 con precio.

Los precios promedio logrados, considerando los volúmenes vendidos a los precios disponibles del mercado, son U$S 300/TN para la soja 2024/25 y U$S 318 para la soja 2025/26.

Con la soja disponible apenas superando U$S 300/TN, y una escalera de precios futuros a más de U$S 315 la soja mayo, más de 326 la soja julio y 336/TN la soja noviembre, puede decirse que avanzar en liquidaciones de soja vieja no mejora el precio promedio de U$S 300/TN, y liquidar soja nueva empuja hacia abajo el precio alcanzado hasta ahora, U$S 318/TN. 

Así, diferir liquidaciones desde julio en adelante, con precio o cobertura de precios, permite elevar el precio para el saldo de más del 15% de soja vieja y de más del 91% de soja nueva.

Con la misma lógica que en soja, el gráfico de maíz muestra que casi 69% del maíz 2024/25 ya tiene precio, mientras hay 26% de maíz nuevo ya liquidado con precio, con 73,5% de la superficie 2025/26 por cosechar. El precio promedio alcanzado por las liquidaciones de maíz 2024/25 es U$S 184/TN y por el maíz 2025/26 es U$S 183.

El precio disponible del maíz se negocia en torno a U$S 189/TN, por encima de los precios promedio alcanzados hasta ahora, y también los futuros mayo, julio, septiembre y diciembre, que cotizan a U$S 189, 186, 189 y 194/TN respectivamente, superan los promedios para maíz viejo y nuevo. Dado que el disponible es igual o mayor a los precios futuros hasta septiembre inclusive, puede decirse que el mercado paga por liquidar maíz en el corto plazo, lo que, con casi 13 millones de toneladas de maíz nuevo comprometidas a la exportación y 18,5 ya trilladas, alienta a liquidar en el corto plazo.

Dada la frecuente priorización por trillar soja cuando alcanza su madurez de cosecha, y la tolerancia del maíz a campo que facilita el diferimiento de la trilla, es posible que las próximas semanas no aumenten las existencias de maíz nuevo a disposición del mercado, lo que aportaría firmeza a los precios de corto plazo. Sin embargo, una vez atravesado el cuello de botella de soja, hacia junio, los precios de maíz podrían recibir presión bajista extra.

Importa entonces analizar liquidaciones a realizar en el corto y mediano plazo, para aprovechar subas en el disponible y tomar coberturas de precios mínimos en los futuros de julio en adelante.

Con la campaña mucho más adelantada que soja y maíz, el 98% del trigo 2024/25 y más del 50% del trigo 2025/26 ya fueron liquidados con precio. El precio promedio alcanzado por el trigo viejo fue U$S 198/TN y por el trigo nuevo U$S 178, U$S -20/TN debajo del promedio del trigo de la campaña anterior, evidenciando el impacto de la cosecha récord del año pasado que derrumbo los precios.

El disponible de trigo ronda U$S 198/TN, y los futuros para el saldo de más de 40% de la cosecha 2025/26, cotizan entre U$S 210,5/TN mayo y U$S 213 a julio, precios que superan el promedio alcanzado hasta ahora, y motivan a diferir mercadería a julio para impactar sobre todo el volumen liquidado a precios tan bajos.

Por último, el trigo diciembre 2026, para la cosecha 2026/27, cotiza U$S 220/TN, para una superficie que se proyecta apenas 3% inferior a la gran superficie de siembra del año pasado. Esto debe motivar a cubrir precio sobre parte del trigo 2026/27 proyectado, dada la espera de una gran campaña y posibles bajas de precios en la medida que la cosecha nueva comience a afianzarse.

Conclusiones

Así como estos números pueden ser calculados para todo el grano argentino, es fundamental realizar cálculos tranquera adentro, sobre los saldos a liquidar de la campaña vieja, 2024/25, de la 2025/26 que se está cosechando, y de la campaña 2026/27 aún no sembrada.

Si bien maximizar la productividad es un pilar central de las agro empresas, el éxito económico del productor se consolida al integrar una estrategia de precios inteligente. Al lograr valores de venta competitivos, cada tonelada cosechada se transforma en un activo más potente, capaz de cubrir los costos operativos y financiar las inversiones estratégicas que permiten a la empresa agrícola seguir creciendo, campaña tras campaña, frente a cualquier escenario.

*Ingeniera Agrónoma, Magister Scientiae Agro negocios / INTA CIEP - deemilio.marianela@inta.gob.ar

El último informe del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) sorprendió al mercado al ubicar la siembra de soja en ese país por debajo de las expectativas de los operadores privados, lo que prácticamente descartó la posibilidad de una cosecha récord y llevó a que la cotización del poroto en Chicago volviera a acercarse a los u$s 600.

Para el analista Diego de la Puente, socio de la consultora Nóvitas, es una muestra cabal del momento en que se encuentra el mercado de granos.

“La coyuntura indica que estamos en una zona de promesas, porque se define lo que se puede esperar de la producción de uno de los tres principales actores que tiene la producción mundial de alimentos, que es Estados Unidos”, subrayó De la Puente durante su disertación en el 4° Congreso nacional de la Cámara de Legumbres de la República Argentina (CLERA), realizado en la ciudad de Salta.

Para el experto, habrá un “gradiente de volatilidad” que probablemente se extienda hasta agosto, en función de los vaivenes climáticos no solo de Norteamérica, sino a nivel mundial.

En el caso puntual de EE.UU., hubo una condición muy seca al momento de la siembra que hizo que las labores avanzaran a un nivel inéditamente rápido, pero esa condición continuó con el paso de las semanas y, en este momento, se observa un deterioro muy grande en la situación de la soja, el maíz y el trigo de primavera.

“Todavía falta, pero hay incluso escenarios parecidos a lo que ocurrió en 2012, que fue un desastre productivo: la segunda peor sequía de la historia”, puntualizó de la Puente.

En septiembre de aquel año fue cuando la soja llegó a su máximo histórico, por encima de los u$s 650; lo mismo que el maíz, a más de u$s 320.

Esto cambia una tendencia que parecía ser bajista en los últimos meses, luego de un 2022 en que la soja durante varias oportunidades exploró su récord, en el marco de las subas generalizadas que ocurrieron en medio del inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania.

Incertidumbre

De todos modos, De la Puente aclaró que por ahora son sólo pronósticos: el maíz y la soja aún no entraron en período crítico de floración, por lo que, si arriban lluvias, el panorama podría cambiar.

“Este es un momento de incertidumbre; el punto previo a la definición, las próximas dos semanas van a ser vitales. Algún tipo de daño va a haber, lo que significa que la cosecha puede que no sea récord, pero que aun así sea buena. Ahora bien, si las lluvias no llegan, estamos ante un mercado completamente diferente, con pisos de precio para todo el año que también serán diferentes”, evaluó.

Según De la Puente, El Niño “permitiría que nos borremos el mal trago de una campaña 2022/23 que fue ciertamente para el olvido” y allí invitó a ser optimista no solo en un mejor ciclo productivo, sino también en un horizonte comercial más despejado

En este contexto, consideró que la mirada no se posa solo en Estados Unidos sino también en regiones clave como Europa, que está sufriendo una intensa ola de calor; los países de la ex Unión Soviética, también con sequía; y zonas de China donde la falta de agua se siente para el maíz y la soja.

Asimismo, mientras El Niño se supone que beneficiará a la Argentina, perjudicará a orígenes clave como el sudeste asiático y Australia, donde también incide negativamente el Dipolo del Océano Índico o más conocido como “El Niño indio”.

El mercado local

Lo bueno, según De la Puente, es que El Niño “permitiría que nos borremos el mal trago de una campaña 2022/23 que fue ciertamente para el olvido” y allí invitó a ser optimista no solo en un mejor ciclo productivo, sino también en un horizonte comercial más despejado.

“La cosecha 2022/23 fue nefasta desde todo punto de vista: no solo climáticamente, sino también comercialmente, porque estuvo supeditada a numerosas decisiones políticas como el dólar soja o la prórroga de declaraciones juradas de ventas al exterior en distorsionan todo el escenario de precios y es muy difícil saber y acertar el momento que conviene vender”, describió el analista.

No solo el clima “real”, entonces, sería más favorable, sino también el de negocios: “La campaña 2023/24 pinta totalmente diferente: no importa quién termine ganando, lo lógico es esperar una cosecha más normal y un mercado menos regulado, y mucho más expuesto al mercado internacional”, subrayó de la Puente.

De ahí que consideró que los productores ya deberían ir “cambiando el chip”, porque “hay que salir de estar pensando qué decisión toma el Ministro de Economía y estar con los ojos más puestos en qué pasa en el mercado y cómo puedo aprovecharlo”.

“La campaña 2023/24 es una que hay que tener planificada al máximo, porque es la que nos puede ayudar a solventar el mal trago de la última cosecha”, cerró.

Por Pablo Adreani

Chicago se debate entre la evolución del clima en Sudamérica, la posición comprada alcista de los fondos y la firme demanda por soja en el mercado doméstico estadounidense. Además, a nivel más global, sigue de cerca el conflicto geopolítico y potencial invasión militar de Rusia a Ucrania.

Si bien el conflicto no sobrevuela el pit de Chicago, los operadores de granos mundiales ven con preocupación la escalada de este conflicto y su impacto en los mercados.

Esto último mereció un comentario del presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, al afirmar que sería un desastre para Rusia si decide invadir Ucrania. Como analista agrego, sería una ruina para el mercado mundial de commodities agrícolas si ello sucediera.

Veamos el impacto que tienen los “osos” del Mar Negro en la producción y el comercio global.

Ucrania y Rusia forman parte del principal polo productor y exportador de granos y aceites del Mar Negro. En conjunto son los primeros exportadores mundiales de trigo, y en el caso del maíz son el cuarto exportador mundial. En el caso del girasol, Ucrania junto con Rusia son los primeros productores mundiales con una producción de 33 millones de toneladas, el 58% de la producción mundial estimada en 57,257 millones de toneladas.

En el caso de las exportaciones de aceite, entre ambos países exportan 10,450 millones de toneladas, equivalentes al 78% del comercio mundial estimado en 13,350 millones de toneladas.

Como podemos presumir, con cierta dosis de acierto, un conflicto bélico entre ambos países, tendrán un impacto inmediato sobre el mercado mundial de trigo, maíz y aceite de girasol.

Tal vez Chicago no sienta el impacto en un comienzo, pero las tardes globales harán sentir el impacto en los precios si este conflicto llegara a escalar.

En el plano doméstico estadounidense, la demanda de soja para su procesamiento dentro de ese mercado está marcando nuevos máximos. Durante diciembre, las industrias procesadoras de soja molieron cinco millones de toneladas, un aumento del 3,8% con respecto a las cifras del mes pasado, y un 1,8% por encima que un año atrás.

De acuerdo con la Asociación Nacional de Procesadores de Semillas Oleaginosas de los Estados Unidos (Nopa), la molienda de diciembre supero el récord anterior alcanzado en octubre de 2020. Esta mayor presión de demanda doméstica estadounidense coincide con las estimaciones de menor producción de soja en Sudamérica.

Hasta finales de diciembre, Sudamérica sufría una de las sequias más devastadoras de toda la historia contemporánea. El núcleo productivo de soja integrado por los estados del sur de Brasil -Paraná, Santa Catarina y Rio Grande do Sul- todo Paraguay, Uruguay y el 50% de las zonas productoras de la Argentina, veían escurrir como agua entre los dedos, 20 millones de toneladas de Soja.

Esta es la pérdida total que se estima para la producción de soja sudamericana, si se considera la foto de hoy. La magnitud tendrá un fuerte impacto en los mercados durante el primer semestre de 2022.

El potencial aumento en la superficie de soja en Estados Unidos en la campaña 2022/23 no es suficiente para compensar la pérdida que ya sufrió Sudamérica. A manera de hipótesis, si los farmers aumentaran su superficie de siembra en un millón de hectáreas, implica un aumento de su producción de 3,5 millones de toneladas, apenas suficiente para compensar el 16% de las 21 millones de toneladas de soja ya perdidas en esta región del continente.

Este es el motivo por el cual Chicago puede llegar a tener cierta tendencia sostenida a firme, al menos para el primer semestre de 2022. Luego veremos cuál será la intención de siembra real en Estados Unidos y que impacto podrá tener en el mercado. Mientras tanto, las plazas se mantienen firmes. (AgroVoz)